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还以纸尿裤为例，商家一般会铺三种渠道，一是传统电商，价格透明、竞争激烈，通常是大品牌的主场，新兴中小品牌难以冒出；二是大卖场，一般有比较固化的采销壁垒，且毛利率较低；三是线下母婴店，客流量是个问题。像重庆百亚这种拟上市公司，线上渠道占比大概10%，更多是铺永辉超市等区域性的线下渠道（其老板语）。

在讲到最后一个关于时间的普遍观念时，劳维利变得有点谨慎起来。他的科学观点认为，时间是离散的——它不是无缝的，但具有量子。这一观点还不是很有说服力。“为什么？因为我还在做！它还没有出现在教科书中，”劳维利说道。他写下的关于量子引力的方程提出了关于“时钟测量”的三个问题。首先，存在最小的时间量，其单位不是无限小。其次，由于时钟和所有物体一样，都是量子的，因此可以是时间读数的重叠。他说：“你不能说这个事件和那个事件之间是一定的时间，因为，正如量子力学中总是发生的那样，可能存在时间流逝的概率分布。”这就意味着第三点，在量子引力中，你可以拥有“对一系列事件的局部概念，这是最小的时间概念，而且是唯一保留下来的东西，”劳维利说道。事件并不是线性排列的，而是“彼此混淆和连接”，同时没有“一个首选的时间变量——任何东西都可以作为一个变量”。

他认为，之所以说这个传闻有误导性，主要原因在于该传闻把件货最高收购价2650元（实际上似乎并未到过这个价，黄牛收购价曾到过2600）以及最近散货的收购价2100元进行了对比，造成了550元的巨大价差，实际真实情况并非如此。根据他的调研，首先，前期散货收购价最高的时候仅为2350-2400元，今天的收购价2100元，跌幅约为250-300元。他分析称，跌幅较大的核心原因主要是中秋前，各渠道开始放货，供给增大，同时，需求受降价预期以及投资属性较弱等多重因素影响跌幅较大。“2100元的散货，目前确实是不好找人接盘。”他说。

事实上，在过会率今年不断高企之后，新受理的IPO申报企业数量的确出现了增加。21世纪经济报道记者统计Wind数据发现在目前审核状态处于“已受理”的拟IPO企业中，仅有“深圳中天精装股份有限公司”1家的变更受理公告时间在今年一季度。而进入过会率几乎为100%的今年二季度后，多达81家拟上市公司的排队状态在这一时间由“辅导备案登记受理”变更为“已受理”，其中还有一家名为“北京流金岁月文化传播股份有限公司”的发行人，其状态由“终止审查”变更为“已受理”。

但是从股东的角度来，真的要抓得住那些科技牛股，其实挑战非常大，有点像高台跳水，或者是巴菲特说的跨栏，一定要知道自己的能力在什么地方。至于具体到底给多少估值，我只能说估值主要考虑这几个方面：第一，首先会不会像手机一样，出现触摸屏之后就格局彻底改变了。

进入工行之前，张红力曾任美国惠普公司总部财务经理，英国施罗德国际商人银行董事兼中国业务主管，美国高盛公司亚洲执行董事兼北京代表处首席代表，德意志投资银行大中华区主管、亚洲区副董事长兼中国区主席，德意志银行环球银行全球管理委员会委员、亚太区总裁，德意志银行（中国）有限公司董事长。